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盧米斯賽勒斯債市視野-美國高收債 看好

工商時報【馬修?伊根(Matt Eagan)】

美國緩步升息,但全球投資人的收益需求有增無減,觀察各類資產在動盪的金融市場表現,法盛盧米斯賽勒斯債券團隊認為,美國高收益債仍是值得投資的市場,依然是良好的收益來源。

投資高收益債首重違約率的評估,根據法盛盧米斯賽勒斯債券團隊的評估,美國景氣、企業獲利狀況良好,企業信用基本面俱佳,因此預期美國高收益債的違約率將持續會在低檔徘徊,即使把時間點放長至評估未來二、三年的違約率時,從現在的發債和信評狀況來看,違約情形也不至於升高。

美國高收益是優秀收益

一旦違約率不會升高,美國高收益的息差又超過6%,使得高收益仍是優秀的收益來源。不過,也因為美國景氣好,讓高收益債市場有所支撐,但也因為優質債券與普通債券的差距無法被凸顯,使得信評差的債券選擇性變少,投資團隊的選債能力變得至關重要。

所幸法盛盧米斯賽勒斯債券團隊向來擅長選債,可以篩選出優異標的,賺得額外息差。在全球其他市場收益微薄之際,美國高收益債的投資價值相對凸出,若能搭配優異的投資團隊主動投資,將有助增加投資績效。

在美國高收益債資產中,目前法盛盧米斯賽勒斯債券團隊較看好為金融與基本工業兩大產業。

金融、能源產業有潛力

美國金融業的高收益債之所以浮現投資價值,與當景氣轉好有關。當景氣好時,銀行等金融機構的資產品質也隨之提升,換言之,金融債也是升息循環的受惠者。更重要的是,美國金融債走過景氣谷底,債信品質皆見提升,相對其他資產,殖利率又高,是很好的投資標的。

除此之外,基本工業產業的高收益債也出現投資價值。基本工業在幾年前一度非常疲弱,所幸,在原物料大跌時,我們曾經逢低買進能源和美國石油生產商的高收益債,獲得了不錯的收益。目前看來,整體產業持續復甦,更有助於提升財務體質和盈餘。

現階段看來,由於中東地區的緊張情勢,與石油輸出國組織(OPEC)未承諾擴大增產,更使得最近國際油價持續走高,九月下旬布侖特油價更漲破八十美元,油價緩步升高聲中,更讓相關的高收益債券表現穩定。

石油相關的高收益債將可望進一步調高信用評等,在市場重新為債券定價後也可獲得額外收益,種種跡象顯示,都有助於整體高收益債券資產的績效表現。

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